Em um relatório do JP Morgan, os analistas Victor Burke e Henrique Peretti disseram que, em meio ao contexto de eleições, existem fundamentos legais e institucionais para viabilizar a privatização da Sabesp. Porém, ambos estão descrentes a respeito do tempo e do formato do processo.
De acordo com o relatório, caso a Sabesp seja privatizada ela pode valer R$100 por ação, uma alta de 77% em comparação com os preços cobrados atualmente e o dobro do preço alvo do banco, de R$50.
De acordo com os analistas, o potencial de ganho de R$50 por ação é dividido em R$ 27/ação para redução de custo e R$ 23/ação em tarifas de desconto menores e outros. “A Sabesp já está próximo da universalização (dos serviços de água e esgoto) e muito à frente do setor”, disseram eles no relatório. A empresa possui atualmente 98% de cobertura de água, 92% de esgoto e 81% de tratamento de esgoto.
Como forma de comparação, o Brasil tem em média 84% de cobertura de água, 55% de coleta de esgoto e 51% de tratamento de esgoto, ressaltar os analistas.
“Em nosso caso base, projetamos a Sabesp universalizando até 2035, enquanto no exercício de privatização antecipamos a universalização para 2030 por meio da aceleração do capex. Excluindo uma expansão para além das fronteiras de São Paulo, não vemos grande diferença em termos de faturamento anual, capex e velocidade de crescimento da cobertura entre os dois cenários”, disseram eles no relatório.
Cenário incerto
Segundo o relatório, a probabilidade da empresa ser privatizada é difícil de prever, e justamente por isso, eles não colocaram qualquer vantagem no atual preço-alvo. “Nós nos abstemos de estabelecer uma probabilidade de privatização por ser um evento binário influenciado por diversas variáveis ao longo de um extenso intervalo de tempo”.
“A privatização seria um processo complexo e demorado. Baseado em privatizações anteriores no setor de serviços públicos e de exigências legais, um esboço de um cronograma provisório mostra que o processo poderia ser finalizado em algum momento a partir de 2025 apenas”, disseram eles no relatório do JP Morgan.
De acordo com o documento, isto quer dizer que os investidores apostariam nesta situação tendo que aguentar grande volatilidade no decorrer do caminho.
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