Em um cenário em que o mercado se posiciona de maneira leve tanto nos juros como no câmbio, os estrategistas do Citi enxergam uma chance de um rali dos ativos brasileiros depois das eleições de domingo, tendo em vista que uma fonte de risco seria eliminada.
“O Brasil tem sido um dos poucos países que atende aos critérios para aplicar juros (apostar na queda das taxas): a inflação atingiu o pico e o Banco Central entregou a maior parte do ciclo de alta (na verdade, achamos que já acabou)”, disse os profissionais do Citi ao Valor Investe.
Através de um relatório remetido aos clientes, o Citi sinaliza que o mercado passou a montar posições aplicadas nos juros futuros, “mas as posições parecem leves, com os riscos globais ainda em cena”.
Nesta linha de pensamento, os estrategistas do banco americano dizem que deixar as eleições para trás irá eliminar ao menos um elemento de incerteza, independentemente da vitória ser do ex-presidente Lula no primeiro ou em segundo turno. “E, assim, acreditamos que os investidores estarão mais dispostos a aumentar as posições após o evento”, disseram eles. O Citi possui posições aplicadas no DI para janeiro de 2025 e projeta que o desempenho do real supere o dos pares.
Já sobre o mercado de câmbio, os profissionais do banco americano percebem que o posicionamento no real é “leve”, o que indica uma convicção pequena. Quando eles observam períodos anteriores, eles veem que, geralmente, é necessário uma liquidação pré-eleitoral do real para chegar a um rali depois as eleições.
No entanto, o real não se depreciou de forma substancial antes das eleições. No entanto, o Citi, acredita que, neste ano, o período depois das eleições pode ser parecido com o de 2010, quando o posicionamento do mercado no câmbio também estava “leve”.
Por fim, eles apontam que um ruído mais evidente deve ser visto em 2023, quando os debates em torno da política fiscal se iniciam. “Achamos que pode haver uma janela para aplicar juros nos próximos meses. Dito isso, haverá um forte debate sobre a nova regra fiscal no próximo ano”.
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